4月26日，证监会官网显示，中国证监会已受理德邦证券股权变更的行政许可申请，宣告又一家民营券商即将“拥入”国资怀抱。

业内人士表示，“国资背景股东的加入，一则有助于中小券商完善自身股权架构，应对竞争压力；二则有助于提升行业整体盈利能力和专业服务能力，形成业务协同优势，提升行业的高质量发展。”

3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，围绕中央金融工作会议提出的“培育一流投资银行和投资机构”任务目标，通过行业自身的高质量发展、机构监管体系的不断完备、行业机构治理水平的全面提高，形成优质头部机构引领行业高质量发展的态势，为证券行业送来了政策暖风，拉升了券商并购与整合的预期，成为中小券商股权变更加快的动因之一。

券商“国资化”比例或持续提升

2023年5月19日，德邦证券披露公司股权被质押冻结公告，将5.71亿股股份质押给山东财金集团，出质股权数量占德邦证券的股权比例为14.39%。公告显示，截至2023年5月29日，上海兴业出质了其所持的一半股权，占德邦证券总股本的46.81%。

截至本月，此项方案正式受理。此前曾有业内人士表示，如果该次德邦证券股权变更最终获批，后面德邦证券可能会依托地方国资优势强化其在山东的区域化竞争优势。

今年4月中旬，在国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中明确提出，加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强，在支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力的同时，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

德邦证券“拥抱”山东财金，正是为其差异化发展和特色化经营开辟的“新路”——股东资源优势会在业务端快速显现，进而拉动德邦证券在山东省内竞争力的提升。这种操作对证券行业也有积极意义，目前政策导向建设一流投资银行，并购重组或成下一阶段的行业主题，股权结构的厘清有助于监督管理的高效开展和未来行业格局的重塑。

近年来，证券行业集中度的提升和头部券商的“虹吸效应”成为中小券商突围难题，而深耕区域化市场顺势成为各家努力破局主线之一，这既包括做精做深自身在部分领域的业务竞争力，也包括依靠区位资源开放形成的区域性壁垒和下沉市场优势。

对德邦证券而言，山东财金的入主也意味着该公司有机会开启特色化发展的“破局模式”。从德邦证券经营层面看，新股东对其融资成本、行业评级、创新业务资格都会有一定帮助；对业务端的帮助可能会更直接，比如股债投行业务就会最明显获益，对资管的ABS创新业务、公募REITs业务、财富管理业务也会形成助力。

公开资料显示，德邦证券成立于2003年5月，2015年完成股份制改造，拥有证券行业全牌照，业务范围涵盖证券、期货、公募基金、另类投资、私募基金等方面。近年来，德邦证券秉承差异化发展战略，在投行业务、资产管理、财富管理及卖方研究等业务方向均有提升。

从业务角度来看，德邦证券投行与基金、卖方研究等业务均上升较快。德邦证券投行业务2023年发行3单，在会储备项目位列第22名；固收业务规模近120亿元，排名同比提升28名，德邦基金公募管理规模也创历史新高。

券业并购进程或将提速

纵观近两年的券业并购，约20家券商发生了不同比例的股权变更，而且随着外部环境和行业格局的变化，这种股权变更还有加速趋势。其中，有两条主线非常明显：一是证券公司之间的行业并购重组的步伐进一步增强，二是股东“国资化”比例进一步提升。

2023年3月，无锡市国联发展（集团）有限公司（简称“国联集团”）在30多万人的围观下，豪掷91亿元拍得民生证券30.30%股权。时隔9个月，国联集团正式成为民生证券第一大股东。

2023年7月，华福证券发布公告称，股东方筹划公司股权划转事项，比例高达56%，尚未核准。

2023年8月，诚通证券在实控人变更一年多后，再度向监管部门递交变更股东申请，获证监会接收材料。

2023年9月，太平洋证券及华创云信双双公告称，证监会正式受理华创证券变更为太平洋证券主要股东或公司实际控制人的行政许可申请。

2023年12月，浙商证券启动收购国都证券股权。2024年3月29日，浙商证券发布公告，该公司拟通过协议转让方式受让合计19.15%的国都证券股份。此次受让成功后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。

校对：刘榕枝