近日（3月14日晚间），港股上市公司翰森制药（3692.HK）公告，以不超过50亿元人民币授权引进普米斯生物技术（珠海）有限公司（下称“普米斯”）一款双抗ADC（抗体偶联药物）产品HS-20117/PM1080。

　　值得关注的是，这不是翰森制药在ADC赛道的首次BD，去年，翰森制药与GSK达成两项合作，不同的是，这两项为对外授权。

　　业内普遍认为，向大外企对外授权管线有利于相关产品在海外做商业化布局，而此次翰森制药授权引进普米斯的HS-20117/PM1080全球权益是否代表翰森制药有意布局海外商业化？

　　对此，翰森制药并未明确回复蓝鲸财经，不过，对方表示，确实在加速全球化战略布局、加速国际BD合作。

　　ADC BD交易频繁，细分靶点竞争激烈

　　公开资料显示，包括此次授权产品，翰森制药管线中至少有4款ADC产品，不过均处于研发早期阶段。

　　PM1080/HS-20117是一款1+1异源二聚体结构的EGFR/cMet双特异性抗体，通过特异性靶向肿瘤抗原EGFR和cMet抑制肿瘤生长和存活，目前正处于I期临床研究阶段。

　　此次合作，是翰森制药与普米斯达在之前达成的协议基础上，对于该管线的进一步深入合作：将合作范围从大中华区扩展到全球。

　　而除了这款双抗ADC以外，去年年底，翰森制药分别将HS-20089（B7-H4 ADC）和HS-20093（B7-H3 ADC）全球独占许可权利（不含中国大陆、香港、澳门及台湾地区）授予葛兰素史克（GSK）。

　　根据协议条款，前者翰森制药将收取8500万美元首付款，并有资格收取最多14.85亿美元的成功里程碑付款。后者翰森制药将获得1.85亿美元首付款，并有资格获得最多15.25亿美元的成功里程碑付款。

　　不过，据不完全统计，全球进入临床阶段的靶向B7-H3 ADC药物也已有20余款，除了翰森制药以外，第一三共、迈威生物等均在开展临床试验。

　　公开资料显示，HS-20089（B7-H4 ADC）和HS-20093（B7-H3 ADC）均处于二期临床阶段。

　　除了上述三款ADC以外，去年9月翰森制药发布公告，其自主研发的Trop-2靶向ADC药物HS-20105已获批临床，拟用于晚期实体瘤的治疗，具体适应症待临床试验后确定。

　　不过，Trop-2 ADC是目前除了以Euhertu为代表的HER2 ADC以外，最内卷、竞争最激烈的细分领域。

　　民生证券研报显示，HER2、TROP2和CLDN18.2是国内ADC研发聚焦的热门靶点，其次为B7-H3、Nectin-4、HER3、FRα和EGFR；此外，靶向c-MET、FIII和CD79B等新兴靶点的新一代ADC，也进入了临床阶段。

　　以此来看，翰森制药局部的基本都是热门且内卷的靶点。

　　创新药占比逐渐增高，研发、销售费用也同步放大

　　有业内人士指出，在医疗行业内，翰森制药一直颇为低调，不过，翰森制药集团创始人、主席兼CEO钟慧娟作为恒瑞医药董事长孙飘扬的夫人，夫妇创业的故事常被业内提及；另一方面，恒瑞医药和翰森制药的经营状态似乎也颇为类似，从此前的仿制药起家、不过此前受到集采等因素拖累业绩，近年来大势所趋，正加速“创新”转型。

　　从数据来看，2020年的时候，翰森制药的营收结构中创新药占比只有18%；而到了2023上半年，翰森制药的创新药收入为27.86亿元，提升到占营收比达61.8%，根据该公司的规划，到2025年，这个数字会进一步达到80%。

　　这个数字甚至高于恒瑞医药的创新药占比，2023上半年，恒瑞医药的创新药业务收入49.62亿元，在当期营收中占比达44.43%。

　　不过，随着创新药占比的逐年放大，其研发和销售费用近年来一直居高不下。

　　2020-2022年间，研发投入金额分别为12.52亿元、17.97亿元、16.93亿元；同期，其销售费用分别为31.03亿元、34.28亿元及35.5亿元，甚至远超研发费用；而对应的归母净利润却是原地踏步、2022年同比还有所下降，分别为25.69亿元、27.13亿元、25.84亿元。

　　事实上，从仿制药到创新药的转型虽然是大势所趋，不过也不是一帆风顺，药企除了进行巨额研发和销售费用的投入，考验的还是企业对管线、产品的眼光，毕竟很多赛道已经是“红海”。